賭ける ベットパワー半導体は躍進を続けています，自動車分野への参入の可能性

CIC証券孫元峰、耿チェン、張磊、張磊

CIC エレクトロニクスの視点:

高級賭ける ベットの量が徐々に増えています，賭ける ベット構造が大幅にアップグレードされました，自動車分野への参入の可能性。16 上半期の売上総利益率 23.78%，前年比 1 増加.3 個，当社はパワー半導体をより強く、より洗練させるという「職人」の精神を貫いています，会社の賭ける ベットラインを促進し、第 6 世代 IGBT などのハイエンド分野に継続的に拡大する，現在、当社はお客様にワンストップの総合ソリューションを提供できる能力を徐々に開発してきました。同社は今年上半期に TS16949 システム認証に合格しました (正式名称は「品質管理システム - ISO9001:2008 自動車産業の生産部品および関連サービス部品の特別要件の組織化と実施」) ，このシステム認定の合格，会社が自動車分野に参入するための基礎を築きました，会社を国際的に有名な企業と同じ競争基盤に立たせます，同社は将来、新エネルギー車の業界トレンドから大きな恩恵を受けることが期待されています。

事業部門の改革が加速，IGBTなどのハイエンド賭ける ベットの研究開発への投資をさらに増やす，発展の可能性を最大限に引き出す。同社は今年上半期も引き続き事業部門の改革を推進しました，IGBT 賭ける ベットチームは、第 6 世代 IGBT および MOS 賭ける ベットのシリアル化の推進に重点を置いています；ハイエンド ダイオード チームは TRENCHSBD の推進に注力、 FRD 賭ける ベットシリーズの作品；バイポーラ賭ける ベットチームは、ミッドエンドからハイエンドのアプリケーション SCR の促進に重点を置いています、放電管賭ける ベットのシリーズ化作業。モジュール技術のさらなる推進によりハイエンドアプリケーション分野への拡大，同社はチップからモジュールまで技術プロモーションの拡張を実現しました，単一の賭ける ベットからソリューションへの拡張，技術分野における総合的な利点を最大化する，主要な対象アプリケーション分野の拡大を迅速に実現。会社の新賭ける ベットが徐々に量産されるにつれて，会社の発展の可能性は事実上保証されています，通期の業績は依然として保証されています。

プロセスプラットフォームの構築を引き続き強化する，プロセス技術変革機能がさらに強化。プロセス技術を制御する能力は、持続可能な発展のためのパワー半導体企業の中核的な競争力です，同社は独自の技術蓄積に基づいてプロセスの最適化を続けています，現在実装されている 4 インチ ワイヤ ペア BJT、放電管、シリコン制御賭ける ベットプロセス技術プラットフォームの統合と最適化，プレーンまでの 5 インチのワイヤー、TRENCH ハイエンド ダイオード、CMOS プロセス技術プラットフォームの統合と最適化，6 インチ ペア MOSFET、IGBT プロセス技術プラットフォームの統合と最適化；同社の総合プロセス技術の「制御力」が遺憾なく発揮される。

第三世代新材料デバイスの研究開発を積極的に推進する、製造，賭ける ベット分野で国際大手企業を追い抜くことを目指す，「第13次5カ年計画」の終了時には、国内の賭ける ベットデバイス業界でいち早く国際大手企業の仲間入りを目指す，国際的な影響力を持つ国家ブランドを確立する。

賭ける ベットポイント:

同社はデザインと素材の革新に重点を置いています，特殊プロセスを備えた大手「チップレベル」パワー半導体会社，これは、50年以上の賭ける ベット蓄積を持つ希少な「独立して制御可能な」A株目標でもあります。同社は長期にわたる賭ける ベットと市場の蓄積により業界の躍進を達成するでしょう，地元有力企業の投資・融資ブームと重なる，そしてインフィニオンなどの国際的な業界リーダーの急速な発展の「黄金サイクル」；実際の管理者の交代と株式インセンティブ計画は、内部ガバナンスが終了したことを示しています，持続可能な高速開発サイクルの到来を期待。

高成長産業の爆発と独立した管理，IGBT/インテリジェント モジュール IPM などのハイエンド パワー半導体の急速な成長を包括的に生み出す。新エネルギー車とその充電装置では、IGBT チップとモジュール賭ける ベットに対する強い需要があります，電源モジュールのコストが約 10% を占める，国内需要だけでも600億元に達する；歴史，同社は国家軍事産業の建設に強力な保証と支援を提供してきました，プレゼント，ハイエンドの武器や装備の電磁気的開発という明らかな傾向の下で，独立した制御可能な国産賭ける ベットの代替を実現することが急務である；会社の能力は国際レベルに達しています，希少な「実際の量産と実装」能力を備えています，強い需要に依存すると予想される，高付加価値賭ける ベットの量の増加を達成，利益水準は急速に改善されるでしょう。

第 3 世代のパワー デバイスが巨大な潜在市場を歓迎，会社には新しい機会を歓迎するのに十分な主観的および客観的な条件がある。第 3 世代のパワー半導体と既存のハイエンド賭ける ベット，材料/構造/プロセス/パッケージングなどの中核的な側面において，明らかな継承，同社の IDM モードは、新素材デバイスの開発ニーズに完全に対応できます，テクノロジーの上方拡張は自然に起こる，ハイエンドの生産能力拡大と技術アップグレード開発への期待は非常に強い。

ハイエンドのパワー半導体は躍進を続けています，自動車分野への参入の可能性.pdf は「強く推奨」の評価を与えます，目標価格 14 元。2016-18 年の推定純利益 0.95/2.05/3.50億元，EPS 0.13/0.28/0.47元，前年比成長率 121%/115%/71%。業界リソースの統合の傾向により、社内および社外の発展に対する強い期待が会社に与えられています；軍需産業/新エネルギーは早急に画期的な進歩を必要としています，高付加価値賭ける ベットにより収益性が引き続き最適化されます；新たなパターンの下でのパワー半導体戦略，「大産業と中小企業」の現状に十分な余地を与える；将来の高いパフォーマンス成長とPEGの考慮事項を考慮して，すでに売上収益と売上総利益率が増加する傾向を示しています，画期的な可能性のある業界の高評価の中心地とターゲットの希少性も併せて，2017 年に PE の 50 倍を付与，目標価格 14 元，長期的な投資価値。

リスク警告: 地元半導体の国内代替，そして新たな応用分野が予想外に拡大するリスクもある。

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