ハイエンドのボリューム構成をアップグレードし、新興試合 ベットを積極的に促進する

中国試合 ベット証券からリダイレクト孫元峰、耿チェン

CIC エレクトロニクスの視点:

高級製品の量が徐々に増えています，製品構造が大幅にアップグレードされました。2015 年第 4 四半期の売上総利益率 27.46%，12 年間で最高の単一四半期の粗利益率，当社はパワー半導体をより強く、より洗練させるという「職人」の精神を貫いています，会社の製品ラインを促進してハイエンド分野に継続的に拡大する，現在、同社はハイエンドトランジスタから第6世代IGBTまで、さまざまな分野のコア技術を習得しています，顧客にワンストップの総合ソリューションを提供する能力を徐々に開発してきました。同社は 2016 年の第 1 四半期に新興試合 ベットでのプロモーション活動を強化しました，売上収益と売上総利益率の着実な改善を達成，同社の新興試合 ベットは 2016 年上半期から飛躍的な進歩を遂げると予想されています，通期の業績は依然として保証されています。

IGBTなどのハイエンド製品の研究開発への投資をさらに増やす，発展の可能性を最大限に引き出す。2015 年、同社の研究開発投資は営業利益の 6% 以上を占めました，研究開発は高世代 IGBT に重点を置いています、COOLMOS および TRENCH SBD およびその他のハイエンド製品，当社はハイエンドのパワー半導体コア技術で大きな進歩を遂げました，新製品が徐々に試合 ベットに投入されています，会社の新製品が徐々に量産されるにつれて，会社の発展の可能性は事実上保証されています。

プロセスプラットフォームの構築を引き続き強化する，プロセス技術変革機能がさらに強化。プロセス技術を制御する能力は、持続可能な発展のためのパワー半導体企業の中核的な競争力です，同社は独自の技術蓄積に基づいてプロセスの最適化を続けています，現在実装されている 4 インチ ワイヤ ペア BJT、放電管、シリコン制御試合 ベットプロセス技術プラットフォームの統合が最適化されていない，5 インチの電線対プレーン、TRENCH ハイエンド トランジスタ、CMOS プロセス技術プラットフォームの統合が最適化されていない，6 インチ ペア MOSFET、IGBT プロセス技術プラットフォームの統合と最適化；同社の総合プロセス技術の「制御力」が遺憾なく発揮。

第三世代新材料デバイスの研究試合 ベットを積極的に推進する、製造，パワー半導体分野で国際大手企業を追い抜くことを目指す，「第13次5カ年計画」の終了時には、国内のパワー半導体デバイス業界で最初に国際大手企業の仲間入りを目指す，国際的な影響力を持つ国家ブランドを確立する。

試合 ベットポイント:

同社はデザインと素材の革新に重点を置いています，特殊プロセスを備えた「チップレベル」パワー半導体大手企業，これは、50年以上の技術蓄積を持つ希少な「独立して制御可能な」A株目標でもあります。同社は長期にわたる技術と試合 ベットの蓄積により業界の画期的な進歩を達成するでしょう，地元の有力企業の投資と融資のブームと時が重なる，そしてインフィニオンのような国際的な業界リーダーの急速な発展の「黄金サイクル」；実際の管理者の交代と株式インセンティブ計画は、内部ガバナンスが終了したことを示しています，持続可能な高速開発サイクルの到来を期待。

高成長産業の爆発と独立した管理，IGBT/インテリジェントモジュールIPMなどのハイエンドパワー半導体の急成長を総合的に生み出す。新エネルギー車とその充電装置では、IGBT チップとモジュール製品に対する強い需要があります，電源モジュールのコストが約 10% を占める，国内需要だけで600億元に達する；李志尚，同社は国家軍事産業の建設に強力な保証と支援を提供してきました，プレゼント，試合 ベット武器や装備の電磁気的開発という明らかな傾向の下で，独立した制御可能な国産製品の代替を実現することが急務である；会社の能力は国際レベルに達しています，そして、希少な「実際の量産」能力を持っています，強い需要に依存すると予想される，高付加価値製品の量の増加を達成，利益水準は急速に改善されるでしょう。

第 3 世代のパワーデバイスが巨大な潜在試合 ベットを歓迎，会社には新しい機会を歓迎するのに十分な主観的および客観的な条件がある。第 3 世代パワー半導体にはハイエンド製品はありません，材料/構造/プロセス/パッケージングなどの中核的な側面において，明らかな継承，同社の IDM モードは、新素材デバイスの開発ニーズに完全に対応できます，技術の上向きの発展は当然のこと，ハイエンドの生産能力拡大と技術アップグレード開発への期待は非常に強い。

「強く推奨」と評価，目標価格 12.3元。2016-18 年の推定純利益 0.95/2.05/3.50億元，EPS 0.13/0.28/0.47元，前年比成長率 121%/115%/71%。業界リソースの統合の傾向により、社内および社外の発展に対する強い期待が会社に与えられています；軍需産業/新エネルギーには早急なブレークスルーが必要，高付加価値試合 ベットにより収益性が引き続き最適化されます；新たなパターンの下でのパワー半導体戦略，「大産業と中小企業」の現状に十分な余地を与える；Jian Er の将来の業績、高成長、PEG の考慮事項，すでに売上収益と売上総利益率が増加する傾向を示しています，そして潜在的な画期的な業界評価センターはさらに高い，2017 年に PE の 44 倍を付与，目標価格 12.3元，長期的な投資価値。

リスク警告: 地元半導体の国内代替，試合 ベット新たな応用分野が予期せぬ拡大をもたらすリスク。

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